Costos de transacción asociados a la liquidez en la bolsa de valores de Colombia
##plugins.themes.bootstrap3.article.details##
En una bolsa de valores, los principales costos de transacción asociados a la
liquidez son el margen entre oferta y demanda, para las transacciones menores, y el impacto en el precio, para las transacciones de mayor volumen. En este artículo se estiman ambos indicadores con datos a nivel intradiario siguiendo una reconstrucción del libro de órdenes y en Goyenko et al. (2009) y Hasbrouck (2009). Utilizando la base de datos de órdenes de la Bolsa de Valores de Colombia se estiman los costos de transacción para 15 acciones representativas. Con un modelo de panel de datos se comprueba la relación directa entre liquidez y actividad bursátil y rendimientos, y la relación inversa con la volatilidad. Además, se comprueba la reducción de la liquidez después del ingreso de Ecopetrol a la Bolsa en noviembre de 2007, cuyas acciones representaron una alta proporción de las transacciones bursátiles.
stock exchange, market microstructure, transaction cost, liquiditybolsa de valores, microestructura de mercados, costos de transacción, liquidezbolsa de valores, microestrutura de mercados, custos de transação, liquidez
Agudelo, D. (2010b). Friend or foe? Foreign investors and the liquidity of six Asian markets. Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 39, 261-300.
Agudelo, D. y Arroyave, E. (2008). Rendimiento exdividendo en las acciones colombianas, 1999-2007. Working Paper. Eafit University.
Agudelo, D. y Uribe, J. (2009). ¿Realidad o sofisma? Poniendo a prueba el análisis técnico en el acciones colombianas. Cuadernos de Administración, 22 (38), 189-217.
Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5, 31-56.
Berggrun, L. (2006). La fusión de Bancolombia, Conavi y Corfinsura: una aplicación de la metodología de estudio de eventos. Estudios Gerenciales, 22 (100), 83-102.
Goyenko, R.; Holden, C. W. and Trzcinka, C. A. (2009). Do liquidity measures measure liquidity? Journal of Financial Economics, 92, 153-181.
Grullon, G.; Kanatas, G. and Weston, J. P. (2004). Advertising, breadth of ownership, and liquidity. Review of Financial Studies, 17 (2), 439-461.
Harris, L. (2003). Trading and exchanges. Market microstructure for practitioners. New York: Oxford University Press.
Hasbrouck, J. (2007). Empirical market microstructure. The institutions, economics and econometrics of securities trading. New York: Oxford University Press.
Hasbrouck, J. (2009). Trading Costs and Returns for U.S. Equities: Estimating Effective Costs from Daily Data. Journal of Finance, 64 (3), 1445-1477.
Ho, T. and Stoll, H. R. (1981). Optimal dealer pricing under transactions and return uncertainty. Journal of Financial Economics, 9, 47-73.
Korajczyk, R. A. and Sadka, R. (2004). Are momentum profits robust to trading costs? Journal of Finance, 59, 1039-1082.