Palabras clave
índice de mercado
optimización
riesgo de riesgo
Cómo citar
Resumen
En la práctica financiera de gestión y valoración de activos suele emplearse como cartera eficiente de mercado su índice representativo. En la literatura financiera los estudios empíricos para contrastar si el índice de mercado es una cartera eficiente suelen asumir únicamente un comportamiento gaussiano (media-varianza). Por el contrario, en este trabajo se propone una metodología tanto en entorno gaussiano como no gaussiano, así como pruebas del tipo backtesting para considerar a posteriori los errores tipo-I y II. Los resultados de aplicar la metodología propuesta sobre el índice del mercado español (IBEX-35) muestran que pueden encontrarse carteras óptimas más eficientes que el IBEX-35 y con un menor número de activos. Además, bajo un entorno no gaussiano se superan los test y, no se presenta el problema habitual de primas de riesgo de mercado no positivas.Arcos, M.; Benavides, J. y Berggrun, L. (2010). Optimal Portfolio Allocation for Latin American Stock Indices. Cuadernos de Administración, 23(40), 191-214.
Christoffersen, P. (1998). Evaluating interval forecasts. International Economic Review, 39, 841-862.
DeMiguel, V.; Garlappi, L. y Uppal (2009). Optimal versus naive diversification: How inefficient is the 1/N portfolio strategy? The Review of Financial Studies, 22(5), 1915-1953.
Ferruz, L. y Sarto, J.L. (1993). Medida de la eficacia de la gestión de los planes de pensiones en España, 1989-1991. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 74, 105-131.
Gómez-Bezares, F.; Ferruz, L. y Vargas, M. (2012). Can we beat the market with beta? An intuitive test of the CAPM. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 155, 333-352.
Gómez-Bezares, F.; Madariaga, J.A. y Santibáñez, J. (1996). Modelos de valoración y eficiencia: ¿bate el CAPM al mercado? Análisis Financiero, 68, 72-96.
Gómez-Sala, J.C. y Marhuenda, J. (1998). La anomalía del tamaño en el mercado de capitales español. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 97, 1033-1059.
Jondeau, E. and Rockinger, M. (2006). Optimal portfolio allocation under higher moments. European Financial Management, 12(1), 29-55.
Jordán, L. y García, J. (2002). Contraste del modelo CAPM en los fondos de inversión mobiliaria españoles. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 114, 1041-1071.
Kupiec, P. (1995). Techniques for verifying the accuracy of risk management models. Journal of Derivatives, 3, 73-84.
Levy, M. y Roll, R. (2010). The market portfolio may be mean-variance efficient after all. The Review of Financial Studies, 23(6), 2464-2491.
Lopez, J. A. (1999). Regulatory evaluation of Value-at-Risk models. Journal of Risk, 1, 37-64.
Marín, J.M. y Rubio, G. (2001). Economía Financiera. Barcelona: Ed. Antoni Bosch.
Méndez, S. y Álvarez, S. (2000). La rentabilidad y persistencia de los resultados de los fondos de inversión españoles de renta variable. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 103, 15-36.
Nieto, B. y Rubio, G. (2002). El modelo de valoración con cartera de mercado: una nueva especificación del coeficiente beta. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 113, 697-723.
Roll, R. (1977). A critique of the asset pricing theory’s tests. Part I: on past and potential testability of the theory. Journal of Financial Economics, 4, 129-176.
Rubio, G. (1986). La crítica de Roll y la solución de Shanken: una aplicación al caso español. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 50, 379-393.
Shanken, J. (1996). Statistical methods in tests of portfolio efficiency: A synthesis. En Maddala, S. y Rao C. Handbook of Statistics, vol. 14, Amsterdam: Ed. Elsevier Sciences.
Torre, O. de la (2013). No todo es lo que parece: El índice IBEX35 como aproximación de la cartera de mercado bursátil español. Análisis Financiero, 121, 64-76.
Villalba, D. (1998). Un modelo de selección de cartera con escenarios y función de riesgo asimétrica. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 96, 613-637.
Cuadernos de Administración se encuentra registrada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento 4.0 Internacional. Por lo tanto, esta obra se puede reproducir, distribuir y comunicar públicamente en formato digital, siempre que se reconozca el nombre de los autores y a la Pontificia Universidad Javeriana. Se permite citar, adaptar, transformar, autoarchivar, republicar y crear a partir del material, para cualquier finalidad (incluso comercial), siempre que se reconozca adecuadamente la autoría, se proporcione un enlace a la obra original y se indique si se han realizado cambios. La Pontificia Universidad Javeriana no retiene los derechos sobre las obras publicadas y los contenidos son responsabilidad exclusiva de los autores, quienes conservan sus derechos morales, intelectuales, de privacidad y publicidad.
El aval sobre la intervención de la obra (revisión, corrección de estilo, traducción, diagramación) y su posterior divulgación se otorga mediante una licencia de uso y no a través de una cesión de derechos, lo que representa que la revista y la Pontificia Universidad Javeriana se eximen de cualquier responsabilidad que se pueda derivar de una mala práctica ética por parte de los autores. En consecuencia de la protección brindada por la licencia de uso, la revista no se encuentra en la obligación de publicar retractaciones o modificar la información ya publicada, a no ser que la errata surja del proceso de gestión editorial. La publicación de contenidos en esta revista no representa regalías para los contribuyentes.