Publicado jun 29, 2013



PLUMX
Almetrics
 
Dimensions
 

Google Scholar
 
Search GoogleScholar


Bernardo Barona Zuluaga

Jorge Alberto Rivera Godoy

##plugins.themes.bootstrap3.article.details##

Resumen

El objetivo del artículo es identificar y comparar las fuentes de financiación empleadas por empresas jóvenes en Colombia y Chile y sus factores influyentes basándose en la moderna teoría financiera, que incorpora conceptos de la economía institucional y el de asimetría de la información, en el estudio de la estructura financiera de la nueva empresa. Los análisis univariado y multivariado de información recolectada por el Enterprise Survey - Raw Data muestran que estas empresas se financian principalmente con fuentes internas, préstamos bancarios y créditos de proveedores, pero con diferencias importantes, según el país donde están localizadas. Las utilidades retenidas están entre las fuentes más importantes, notoriamente en Chile. El crédito de proveedores alcanza mayor preponderancia en Colombia.


 

Keywords

financial structure, financing, new ventures, entrepreneurial financefinanciación, nuevas empresas, finanzas de emprendedores, estructura financieraestrutura financeira, financiamento, novas empresas, finanças de empreendedores

References
Aldatmaz, S. (2012). Private equity in the global economy: Evidence on industry spillovers. Working paper. Recuperado 14 de diciembre de 2012 de: http://ssrn.com/abstract=2189707

Amorós, J. y Poblete Cazenave, C. (2010). GEM. Global Entrepreneurship Monitor. Reporte nacional Chile. UDD, SOFOFA, Innova Chile, endeavor Chile. Santiago de Chile.

Arbeláez, M. y Echevarria, J. (2002). Crédito, liberación financiera e inversión en el sector manufacturero colombiano. En: Arbelaez, M., Cadena, H., Carrasquilla, M. y Zuluaga, S. (Compiladores). Crisis financiera y respuestas de politica (pp. 294-332). Bogotá: Fedesarrollo- Alfaomega.

Ayyagari, M., Demirgüc-Kunt, A. and Maksimovic, V. (2012). Financing firms in developing countries. Lessons from research. Policy research working paper 6036.The World Bank development research group. Finance and private sector development team.

Barona, B. y Gómez, A. (2010). La financiación de nuevas empresas en Colombia. Aspectos conceptuales. La opinión de una muestra de empresarios de la ciudad de Cali. Cuadernos de Administración, 43, 81-97.

Barona, B., Gómez, A. y Torres, J. (2006). La financiación de nuevas empresas en Colombia: las experiencias y opiniones de una muestra de gerentes bancarios. Cuadernos de Administración,19 (32), 45-70.

Barona, B. y Rivera, J. (2012a). Finanzas emprendedoras en Colombia. Conceptos y resultados de algunos estudios. Cali: Universidad del Valle.

Barona, B. y Rivera, J. (2012b). Análisis empírico de la financiación de nuevas empresas en Colombia. Innovar, 21 (43), 5-18.

Barona, B. y Rivera, J. (2012c, septiembre 8). La actividad de capital de riesgo y capital privado en Chile y Colombia. Informe de progreso del proyecto: Acceso a la financiación de empresas en sus primeras etapas del ciclo de vida en Colombia y Chile. Comparación y efectos sobre niveles de costos de financiamiento y capital. Universidad del Valle, Cali.

Barona, B. y Villarraga, J. (2011). Colombia: el rol de políticas públicas y programas financiados por donantes en la masificación financiera de servicios financieros hacia población excluida. En Balkenhol, B.y Valazza, A. (Eds.). Microfinanzas y políticas públicas. Objetivos de eficiencia para un sector responsable (pp. 201-239). Madrid: Plaza y Valdés / OIT.

Bebczuk, R. and Galindo, A. (2010). Corporate leverage, the cost of capital, and the financial crisis in Latin America. Recuperado 10 de diciembre de 2011 de: http://ssrn.com/abstract=1577687.

Beck, T., Demirgüc-Kunt, A., Laeven, L. and Levine, R. (2008). Finance, firm size and growth. Journal of Money, Credit and Banking, 40 (7), 1379- 1405.

Beck, T., Demirgüç-Kunt, A., and Maksimovic, V. (2005). Financial and legal constraints to firm growth: Does firm size matter? Journal of Finance, 60 (1), 137-177.

Berger, A. and Udell, G. (1998). The economics of small business finance: the roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle. Journal of Banking and Finance, 22, 613-673.

CEPAL (2013). Anuario estadístico de América Latina y el Caribe 2012. (p.70). Recuperado 29 de enero de 2013 de: http://www.cepal.org/publicaciones/xml/2/48862/AnuarioEstadistico2012.pdf.

Chavis, L., Klapper, L. and Love, I. (2010). The impact of the business environment on young firm financing. Policy research working paper 5322. The World Bank development research group. Finance and private sector development team.

Cull, R., Davis, L., Lamoreaux, N. and Rosenthal, J. (2006.). Historical financing of small and medium-size enterprises. Journal of Banking and Finance, 30 (11), 3017-3042.

Denis, D. (2004). Entrepreneurial finance: An overview of the issues and evidence. Journal of Coporate Finance,10, 301-326.

Echecopar, G. and Galleguillos, G. (2005). Chile: An overview of the investment and business environment. En: O’Halloran, E., Rodríguez , P. y Vergara, F. (Eds.) An executive briefing on angel investing in Latin America. Charlottesville, USA: The Darden School. Batten Institute. University of Virginia.

Enterprise Survey - Raw Data (2010). http://www. enterprisesurveys.org/Data.

Fernández, P., Aguirreamalloa, J. and Corres, L. (2011). Market risk premium used in 56 countries in 2011: A survey with 6,014 answers. Recuperado 6 de Julio de 2012 de http://ssrn.com/ abstract=1822182.

Gómez, L., Martínez, P., Figueroa, C., Pereira, F., Quiroga, R., Vesga, A., Varela, R. y Álvarez, L. (2011). Reporte GEM Colombia 2010. Recuperado 19 de julio de 2012 de: http://www.gemconsortium.org/docs/download/2207.

Grandes, M., Panigo, D. and Pasquini, R. (2006). The cost of equity in Latin America. CEF Working paper Nº 12, Buenos Aires, Argentina. Recuperado 19 febrero de 2012 de http://www.cefargentina.org/files_publicaciones/16-49costof-equity-in-latin-america-03-05-06-vcef.pdf.

Greene, W. H. (2003). Econometric analysis (5th. ed.). New Jersey: Prentice Hall. Upper Saddle River.

Hall, B. H. and Rosenberg, N. (2010). Economics of Innovation. Amsterdam: North- Holland.

Held, G. (1999). Políticas de crédito para empresas de menor tamaño con bancos de segundo piso: experiencias recientes en Chile, Colombia y Costa Rica. CEPAL. Serie Financiamiento y Desarrollo, 84. Recuperado 15 de enero de 2012 de http://www.eclac.org/publicaciones/ xml/2/4512/lcl1259e.pdf

Kantis, H., Angelelli, P. y Moori Koening, V. (2004). Desarrollo emprendedor: América Latina y la experiencia internacional. Washington: BID / Fundes Internacional.

King, R. and Levine, R. (1993). Finance and growth: Schumpeter might be right. The Quarterly Journal of Economics, 108 (3), 717-737.

Kirchhoff, B. (1997). Entrepreneurship economics. En W. Bygrave (Ed.), The portable MBA in entrepreneurship (2nd ed.), chap. 15. New York: John Willey & Sons.

La Porta, R., López de Silanes, F., Schleifer, A. and Vishny, R. (1998). Law and finance. Journal of Political Economy, 106 (61), 1113-1151.

La Porta, R., López de Silanes, F., Shleifer, A. y Vishny, R. (1997). Legal determinants of external finance. Journal of Finance, 12 (3), 1131- 1150.

Levine, R. (1997). Financial development and economic growth: Views and agenda. Journal of Economic Literature, 35 (2), 688-726.

Love, I. and Martínez, M. (2012). How bank competition affects firms’ access to finance. The World Bank. Development research group. Finance and private sector. Development team. Policy research working paper 6163. Recuperado 10 de enero de 2013 de: http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2012/08/10/000158349_201208100 85136/Rendered/PDF/WPS6163.pdf

Manuelito, S. y Jiménez, L. (2010). Los mercados financieros en América Latina y el financiamiento a la inversión: hechos estilizados y propuesta para una estrategia de desarrollo. Naciones Unidas – CEPAL. División de Desarrollo Económico. Serie macroeconomía del desarrollo 107. Recuperado 17 de enero de 2012 de http://www.eclac.org/publicaciones/xml/8/41788/ SERIE_107-ManuelitoyJimenez2.pdf.

Morck, R., Yavuz, M. and Yeung, B. (2011). Banking system control, capital allocation & economic performance. Journal of Financial Economics,100 (2), 264-283.

Myers, S. and Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13 (2),187-221.

Naciones Unidas - CEPAL (2010). América Latina (18 países): personas en situación de pobreza e indigencia alrededor de 2002,2009 y 2010. Recuperado 17 de enero de 2013 de: http://www.cepal.org/prensa/noticias/comunicados/8/45168/tabla-pobreza-indigencia-18paises-es.pdf.
Porter, M. (1985). Competitive advantage. New York: The Free Press.

Rajan, R. (2012). Presidential address: The corporation in finance. The Journal of Finance, 67(4),1173-121.

Schumpeter, J. (1975). Capitalism, socialism and democracy. NY: Harper Perennial. (Original 1942).

Sirtaine, S. (2006) Access to finance by Chilean corporations. World Bank. Policy research working paper 3845, February.Recuperado 10 de diciembre de 2012 de http://elibrary.worldbank.org/ docserver/download/3845.pdf?expires=13617 41637&id=id&accname=guest&checksum=95 C66BE843523620BFF357745DD22E32.

Smith, J., Smith, R. and Bliss, R. (2011). Entrepreneurial finance. Stanford Economics and Finance, Stanford California.

The Economist (2012). Economist Intelligence Unit. Recuperado 12 de agosto de 2012 y 1 de septiembre de 2012 de www.eiu.com.

Varela, R., Gómez, L., Pereira, F. y Vesga, A. (2010). Reporte GEM Colombia 2009. Recuperado 19 de julio de 2012 de: https://bibliotecadigital.icesi.edu.co/biblioteca_digital/handle/item/4506.

Villar, L. y Arango, M. (2011). Integración de los mercados bursátiles de Colombia, Perú y Chile: un paso importante en la dirección correcta. ANIF: Carta Financiera, 153, 33-37.

World Bank/ International Finance Corporation, Doing Business (2010). Reforming through difficult times. Recuperado el 15 octubre de 2012 de http://www.doingbusiness.org/reports/globalreports/doing-business-2010/.
Cómo citar
Barona Zuluaga, B., & Rivera Godoy, J. A. (2013). Financiación de nuevas empresas: comparación de las fuentes de financiación en Colombia y Chile. Cuadernos De Administración, 26(46), 11–35. https://doi.org/10.11144/Javeriana.cao26-46.fnec
Sección
Artículos